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2022年全球天然氣價格展望
2022-10-18 14:37胡曉紅
國際油氣巨頭紛紛加快轉型，布局新能源業(yè)務。英國石油公司表示未來10年其的石油和天然氣日產量計劃將至少減少100萬桶油當量，相當于在2019年的水平上減少40%。�？松梨诒硎久磕陮⒕S持200-250億美元的資本支出規(guī)模但是大部分將用于低碳解決方案和減排活動。因此，從中長期來看，在疫情后經濟復蘇以及全球碳中和的背景下，終端需求從油和煤炭向天然氣的切換相對較快，給到了較大的需求增長預期；此外全球范圍內極端天氣可能成為擾動天然氣需求的長期因素，帶來局部地區(qū)用氣緊張，價格波動的幅度和頻率將會增加；但是從供應端來看，全球主要石油公司卻紛紛降低了相應的資本支出，油氣勘探投資總體呈下降趨勢，預示著很難回到之前的寬松供給環(huán)境，天然氣供需將會長期保持緊平衡。2022年極端天氣干擾因素有望減弱。2021年上半年歐洲天然氣消費量高增一大主因為極端天氣，包括低溫酷暑帶來的天然氣需求增量以及少風帶來的其他能源供給減量。根據IEA預測，若2022年極端天氣干擾減少，歐洲的天然氣需求將同比下滑約2%。天然氣價格維持高位抑制需求。雖然2021年上半年在發(fā)電需求拉動下，歐洲天然氣消費量增長明顯，但是三季度歐洲的天然氣需求同比下降約4%，其中天然氣發(fā)電量同比下降12%。主要因為高昂的氣價削弱了天然氣發(fā)電相對于燃煤發(fā)電的優(yōu)勢，導致電力供應商不得不購買更多碳排放配額轉向燃煤發(fā)電，三季度煤炭發(fā)電量同比增加15%。4.2. 供給端：LNG貿易將發(fā)揮長期調節(jié)作用4.2.1. LNG貿易為全球天然氣市場的重要調節(jié)變量LNG 進口主要依靠海上船舶以液態(tài)形式運輸，相較管道天然氣進口具有貿易方式靈活多樣、供應較安全等優(yōu)點，近年來 LNG 逐漸成為進口天然氣的主要類型。LNG以其供應的靈活性對全球的天然氣市場供需起著重要的調節(jié)作用，以2020年為例，2020年上半年全球月度LNG貿易量減少了21%以應對需求的下滑，但是下半年疫情好轉帶來的需求增量讓LNG月貿易量快速增長18%。目前全球液化產能看排名前五的國家分別是澳大利亞、卡塔爾、美國、馬來西亞和俄羅斯，其中澳大利亞、卡塔爾和美國擁有全球超過一半的液化產能，2020年三個國家的LNG出口量分別達到1062億立方米、1061億立方米、614億立方米。美國LNG新增液化產能勢頭強勁。2020年全球僅有的三個開始運行的新LNG項目全部在美國，包括卡爾曼2、3號線（800萬噸/年）；自由港2、3號線（1020萬噸/年）和埃爾巴島4-10號線（175萬噸/年）。得益于這三個項目帶來的產能增量，美國當前的液化生產產能相較2020年提升2000萬噸/年達到6910萬噸/年。截至2021年2月，已經在建或者獲批的LNG項目共有1.37億噸，其中有25.6%在北美。此外，全球目前處于pre-FID階段的液化產能共8.92億噸/年，其中美國占比高達39.4%（3.52億噸/年）。我們預估未來美國將為全球提供最大的LNG出口增量。美國2020年LNG出口量為614億立方米，對應約5000萬/噸液化產能。若目前已有的獲批產能全部投產，我們預估未來五年內美國的液化產能將達到1.04億噸/年，LNG出口能力將達到1228億立方米，是現有出口量的近兩倍。此外，LNG巨頭卡塔爾石油于2021年2月通過了北油田東部項目（NFE）的FID，一期工程預計于2025年四季度投產，二期工程預計于2027年投產，屆時將為全球LNG產能帶來3200萬噸/年的增量，占卡塔爾現有產能的41.5%。我們預計未來以美國為代表的LNG巨頭的產能擴充有望增大全球LNG市場供應的靈活性，緩解短期內偶發(fā)性因素導致的供需錯配。據上文分析，歐洲的天然氣消費對俄羅斯依賴程度較高，歐盟的天然氣進口量中約40%左右來自于俄羅斯的管道氣，在2021年冬天歐洲庫存極低的情況下，俄羅斯對歐洲的天然氣供應在短期內會對歐洲天然氣價格的走勢產生較大影響。10月以來歐洲TTF價格幾次較大的波動均與俄羅斯方面的天然氣供應有關。10月27日，俄羅斯總統(tǒng)普京表示將加大對歐洲的天然氣供應，并要求俄氣公司從11月開始增加向歐洲大陸的天然氣供應量，這導致TTF價格10月29日跌至64.75歐元/兆瓦時，兩日內跌幅達到25.5%；11月16日，德國以運營方不符合監(jiān)管規(guī)定為由暫停北溪2號認證程序，項目正式運營最快將等到明年春天，這將加劇2021年冬天歐洲天然氣供應的緊張局勢，當天TTF期貨結算價上漲17.5%，接近一個月以來的最高值。
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